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创业投资运用的三个基本阶段,股权融资的三大特点

内容导航:
  • 创业的基本阶段
  • 创业投资与创业企业发展的相关阶段是什么
  • 风险投资运作的过程包括哪几个阶段
  • 创业投资有哪些基本特征?
  • 私募股权融资的主要特点
  • 股权投资的特点有哪些
  • Q1:创业的基本阶段

    我认为,要做好股票,要学一点金融,学一点财会,还有最关键的是要有好的心态

    Q2:创业投资与创业企业发展的相关阶段是什么

    从投资者的角度,一般把创业企业从无到有的发展过程划分为五个阶段:种子阶段、创建阶段、成长阶段、扩张阶段和成熟阶段。
    1.种子阶段(Seed)
    这一阶段基本上处于R&D的技术、产品开发阶段,即试验与发展(R&D)的中后期,产生的是实验室成果、样品和专利,而不是产品。企业可能刚刚组建或正在筹建,基本上没有管理队伍。
    这一阶段的投资成功率最低(平均不到10%),但单项资金要求最少,成功后的获利最高。这一阶段的主要投入形式为政府专项拨款、科研机构和大学的科研基金、社会捐赠和被称作精灵投资者的个人创业投资家提供的股本金等。由于投资风险太高,规范的创业投资机构基本不涉足这一阶段。
    2.创建阶段(Start-up)
    这一阶段,企业已经有了一个处于初级阶段的产品,而且拥有了一份很粗的经营计划(Business Plan),一个不完整的管理队伍。没有任何收入,开销也极低。据统计,创建阶段一般在一年左右。至该阶段末期,企业已有经营计划,管理队伍也已组建完毕。
    这一阶段大致相当于我国划分的小试阶段前期,技术风险与种子阶段相比,有较大幅度下降,但投资成功率依然较低(平均不到20%)。虽然单项资金要求较种子阶段要高出不少,但成功后的获利依然很高。这一阶段,那些非营利性的投资,由于法律的限制将不再适宜,所以创业投资将是其主要投入形式。一般来说,创业投资从这一阶段才真正介入创业企业的发展。
    3.成长阶段(Development/Beta)
    这一阶段大致相当于我国划分的小试阶段后期和中试前期,技术风险大幅度下降,产品或服务进入开发阶段,并有数量有限的顾客试用,费用在增加,但仍没有销售收入。至该阶段末期,企业完成产品定型,着手实施其市场开拓计划。这一阶段,资金需求量迅速上升,由于创业企业很难靠自我积累和债权融资等方式解决这一阶段的资金需求,所以创业投资依然是其主要投入形式。
    4.扩张阶段(Shipping)
    这一阶段大致相当于我国划分的中试阶段后期和工业化阶段,企业开始出售产品和服务,但支出仍大于收入。在最初的试销阶段获得成功后,企业需要投资以提高生产和销售能力。在这一阶段,企业的生产、销售、服务已具备成功的把握,企业可能希望组建自己的销售队伍,扩大生产线、增强其研究发展的后劲,进一步开拓市场,或拓展其生产能力或服务能力。这一阶段,企业逐步形成经济规模,开始达到市场占有率目标,此时成功率已接近70%,企业开始考虑上市计划。
    这一阶段融资活动又称作Mezzanine,在英文里的意思是"底楼与二楼之间的夹层楼面"。可以把它理解为"承上启下"的资金。是拓展资金或是公开上市前的拓展资金。这一阶段意味着企业介于创业投资和股票市场投资之间。投资于这一阶段的创业投资通常有两个目的:
    (1)基于以前的业绩,风险性大大降低。企业的管理与运作基本到位。业已具有的成功业绩,使风险显著降低。
    (2)一两年以后便可迅速成长壮大走向成熟。这个阶段之所以对创业投资家有一定的吸引力,是因为企业能够很快成熟,并接近于达到公开上市的水平。如果企业有这种意向,在这一阶段介入的创业投资,将会帮助其完成进入公开上市的飞跃。公开上市后创业投资家便完成了自己的使命从而撤出企业。因此,"承上启下"阶段的投资对创业投资家来讲可以"快进、快出",流动性较强。
    这一阶段资金需求量更大。比较保守或规模较大的创业投资机构往往希望在这一阶段提供创业资本。在股本金增加的同时,企业还可争取各种形式的资金,包括私募资金、有担保的负债,或无担保的可转换债,以及优先股等。
    5.获利阶段(Profitable)
    在这一阶段,企业的销售收入高于支出,产生净收入,创业投资家开始考虑撤出。对于企业来讲,在这一阶段筹集资金的最佳方法之一是通过发行股票上市。成功上市得到的资金一方面为企业发展增添了后劲,拓宽了运作的范围和规模,另一方面也为创业资本家的撤出创造了条件。创业投资家通常通过公开上市而撤出, 但有时也通过并购方式撤出。
    综上所述,创业投资一般主要投资于创建阶段、成长阶段和扩张阶段。规模较小、运作较为灵活的创业投资机构主要投资于前两个阶段,规模较大、相对保守的创业投资机构往往投资于后一个阶段。
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    Q3:风险投资运作的过程包括哪几个阶段

    风险投资的过程实际上是一个非常复杂的过程,每个投资过程都具有高风险、高收益的特点。具体过程大致可分为选择、协约、管理和退出四个阶段。
    (1)投资选择
    其主要工作是投资方案的取得、筛选和评估,并作出是否投资的决策。从众多没有或只有少量经营历史记录的创业企业中选出最具获利潜力的投资项目既是核心,也是风险投资有别于其它投资形式的特色之一。
    一般的投资公司在审查投资项目时,重点放在财务分析与物质保证方而,投资收益率或净现值是项目取舍的关键因素,其本质是减小投资风险,保证投入资本与收益的安全回收。而风险投资公司在选择投资项目时,财务分析屈居次要地位。因为大多数风险创业企业面对的市场是未知的,市场预测和财务预测的准确性难以得到保证,风险创业企业的科技含量和创业者素质则成为项目选择的首要条件。
    一般情况下.风险企业的创业者既是企业的经营者,又是技术的持有者,因此往往成为风险企业能否得到风险资金的关键,而风险投资公司在对待风险上往往持积极态度,希望化高风险为高收益。
    (2)协约阶段
    风险投资公司在完成项目的选择之后.就需要与确定的被投资风险创业企业进行实质性的讨论,共协商投资的财务、监管、控制、退出、投资方式、知识产权、投资条件等有关权利和义务,最后形成有法律效力的合资文件。
    a.投资的安排。风险投资公司根据对被投资企业未来价值的预测来确定他们投资的金额和换得的企业股份比例。一般选择参投的方式进行投资,以得到企业证券作为投资条件。
    b.投资的控制机制。为了降低风险,保障股权,通常还在协议书中明确股权的保障方式,如技术折股价值的确定、科技成果的界定、战略合作伙伴的选择、股东结构、董事会席位的分配、经理的人选等。
    c.资金投入、撤回的时机与方式。除风险创业企业投入用于启动的种子资金外,通常风险投资还需与风险创业企业对未来企业不同发展阶段进行的增资进行协商。此外,风险资本的回收年限,风险投资公司出售持股的时机与规范,被投资公司股票上市的时机与方式,或是被投资公司无法达到预期财务目标时所应承担的责任也都是影响双方合作的重大事宜。
    d.参与经营管理的方式和对企业经营者的激励方式。对于风险投资公司参与风险企业决策及协助经营管理的范围与程度应加以确认。
    (3)投资管理阶段
    风险投资管理阶段,是风险投资运作的实质阶段。在合同签署完毕后,风险投资公司按协议将资金投入风险企业,参与被投资企业经营管理。通过各种机制,发挥价值增值的作用,协助企业改善业绩,扩大生产、销售和产品开发,提高效率和生产率,投资者提供最大的回报。
    通常风险投资公司拥有市场研究、生产规划、经营战略、财务、法律等各方面的管理专家,并且在社会上有广泛的信息与关系网络,不仅可以为风险企业提供各种咨询和服务,帮助企业建立规范的管理体系,管理机制和激励机制。必要时,还可替企业物色所需的专业管理人才。风险投资公司对风险企业的投资管理,有助于提高创业成功率,减少投资风险,降低风险创业者创业失败风险,有利于激发科技人员创业的热情。
    风险投资公司参与风险企业的管理,可利用自身的智力和资金优势与风险企业的技术优势加以结合,把低价值的创业企业变为高价值的成熟企业。
    (4)退出阶段
    无论风险投资对企业起了多大的促进作用,其所追求的最终目标仍是早日收回投资,同时取得高额的回报,这是风险投资公司循环运转的关键环节。经过若干年,无论风险企业取得成功还是面临失败,风险投资公司都会从风险企业中退出。退出方式根据被投资企业的经营状况和外部金融环境的不同有以一下3种方式:
    a.公开发行上市。这是风险资本退出的一种主要方式。风险投资资公司可将其持有的股票在二级市场中套现,收回投资和收益。但要做到这一步,风险企业必须经营状况良好,财务结构健全,具有持续成长的潜力,并符合政府、法律对上市公司的规定,只有少数的风险投资项目能以这种方式完成。
    b.兼并与收购。由于企业业绩成长预期、时机选择以及其他因素,企业不能公开发行股票上市,无法公开出售股票期权,最终以收购的方式作为风险资本的退出方式。风险投资公司将所持风险投资企业的股份转让给其它投资者。
    c.公司清产。被投资的风险企业因经营不善等原因宣布破产,进行公司清算,风险投资的高风险就反映在高比例的失败上。
    (5)总结
    当风险投资家确认投资不可能再有所发展或者成长过于缓慢,难以在一定时期取得高额回报,就会果断退出,将退回的资金用于下一轮投资,如造成损失只能由成功的投资项目来弥补。风险投资的退出是风险投资过程中一个不可缺的关键环节,只有当风险投资能够顺利地退出,才能为投资者带来他们所预期的投资收益,才能使他们对风险投资产生兴趣,提供资金。只有在风险资金从前一次风险投资项目中退出后,它才能够被再次利用到新项目中,使总量确定的资金、人力资源和物力资源能够得到循环利用,不间断地推动以高利技、创新企业为中心的风险投资企业的发展和壮大,业其能持续地发挥其催化和促进作用。

    Q4:创业投资有哪些基本特征?

    (1)高风险

    (2)高收益

    (3)专业化

    Q5:私募股权融资的主要特点

    1. 在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行,绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。
    2. 多采取权益型投资方式,绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上,多采用普通股或者可转让优先股,以及可转债的工具形式。
    3. 一般投资于私有公司即非上市企业,绝少投资已公开发行公司,不会涉及到要约收购义务。
    4. 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ,这一点与VC有明显区别。
    5. 投资期限较长,一般可达3至5年或更长,属于中长期投资。
    6. 流动性差,没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易,通常只能通过兼并收购时的股权转让和IPO时才能退出。
    7. 资金来源广泛,如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。
    8. PE投资机构多采取有限合伙制,这种企业组织形式有很好的投资管理效率,并避免了双重征税的问题。
    9. 投资退出渠道多样化,有IPO、售出(TRADE SALE) 、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。

    Q6:股权投资的特点有哪些

    股权投资通常是为长期(至少在一年以上)持有一个公司的股票或长期的投资一个公司,以期达到控制。
    股权投资通常具有投资大、投资期限长、风险大以及能为企业带来较大的利益等特点。股权投资的利润空间相当广阔,一是企业的分红,二是一旦企业上市则会有更为丰厚的回报。同时还可享受企业的配股、送股等等一系列优惠措施。

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